發布日期：2016-03-31 
點擊量：868 作者：金融界網站 來源：過去一年，煤炭行業存在的問題較為突出。一方面，由產能過剩和需求不振導致的供需失衡；另一方面，由投資、去產能、管理低效導致的煤炭市場失去調節機制。另外，煤企相繼出現的經營困境，如人員眾多、社會負擔重、負債高、成本大、煤價走低、現金回流周期長以及融資困難等問題愈發突出。
發改委這次對于供給側改革的各方面還是做了很詳實具體的調查，包括財政部下發對于資金的支持政策。國家供給側改革針對的重點就是國有煤礦脫困。而從政策角度來看，雖然具體規劃尚未出臺，但我認為今年還是以市場倒逼為主基調，來推進供給側改革。
目前進入煤炭消費的淡季，3月、4月電力供暖耗煤逐步結束，北方進入水電供應期，而供給端的改革還沒有出臺，只能講是市場倒逼影響到供給面。我們認為短期內煤價會有支撐，包括動力煤、煉焦煤都有支撐，但是總體需求還是會有5%以內的降幅。
對于國家會出臺供給側改革的哪些政策，我認為能直接落地推進的就是生產時間。如果對生產時間監控的話，會影響到16%以上的產量。這個還是要對現有的國有煤礦、民營煤礦進行監測和打破地方保護。我認為執行上肯定有一定出入，可能影響到10%左右，或者10%以下的產量，但不會太多。
另外，根據各省出臺的相關產能的改革目標，加上煤炭直接需求的下降因素，2017年如果煤炭產量能夠大概控制在30-32億噸，應該說市場會有一定程度的好轉。
因此，2016年供需不平衡情況將大大緩解，年末庫存降到2億噸以下。當然，這主要取決于大型國有煤礦對于減員、關閉煤礦這塊的政策落實情況。今年煤炭價格仍然會有小幅下跌，5、6月應該是淡季，煤炭價格不會有明確的上漲，以及2017-2018年會有好轉。此外，動力煤的產能釋放情況或不容樂觀。
目前已經有7省市明確了未來3-5年內的煤炭產能壓縮目標，合計4億噸，占全國目標的80%，可見煤炭去產能響應力度之大。
接下來我講一下關于大家關心的2016年煤炭市場的預測，我基于以下四個預測因素考慮。
一、2016年GDP增速6.7%，經濟進一步放緩。
二、在經濟增速放緩，結構性調整的基礎上，煤炭消費需求彈性負增長。
三、2016年政策推進，礦井關閉上升至約1.5億噸，新增產能縮減至約1億噸。產能開始下降，產能過剩稍有緩解。也就是說，淘汰關閉加上大壓小，2016年產能壓縮5000萬噸。
四、核定產能后，煤企工作時間從330天下降至276天，減員分流130萬人如期完成。
在此基礎上，基于地方政府和銀行保護，2016年去產能目標將完成80%，即產能減少4000萬噸，而工作時間減少后，產量降幅16.36%，并完成減員分流人員平均工資6萬元/年。
成本方面：煤企供給側改革，2016年降成本仍是主題。企業內部減員分流、輪崗制等的實施、管理的提升、創新的節能，都將對煤炭行業生產成本線進行下調。對于外部，鐵路運輸成本，稅費的進一步減免，都將利好于成本的下降。僅考慮減員分流一項，全國煤炭分流130萬人，按6萬/年工資計，共780億元，按上面30.44億噸，噸煤成本下降12.81元。
價格方面：2016年煤炭供需矛盾大大緩解，但煤炭供求過剩基本面難以扭轉，加上煤炭行業成本線的進一步下移，預計煤炭價格仍將呈下降態勢，動力煤降幅20-25元/噸，煉焦煤降幅30-50元/噸。
2017年，隨關閉礦井增多，供需矛盾進一步減緩，煤炭價格平穩運行為主，在"L"型底部徘徊，煤炭企業進一步降本增效，企業虧損程度有所減弱。
2018年，煤炭供需基本平衡，煤炭價格開始反彈，但不會出現大幅反彈，反彈幅度保持在工業平均利潤增速水平，煤炭企業開始扭虧為盈。
(文章來源：金融界網站)